Qué rentabilidad exige hoy el mercado a una empresa panameña

Toda valoración de empresa parte de una pregunta: qué rentabilidad exige un inversionista por poner su capital en este negocio y no en otro. La respuesta se construye con parámetros observables de mercado, y estos son los vigentes para Panamá en el tercer trimestre de 2026.

La tasa libre de riesgo — el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años — se ubica en 4,64 %. La prima de riesgo de mercado que corresponde a Panamá, según la serie de Aswath Damodaran (NYU Stern) de enero de 2026, es de 7,08 %, cifra que ya incorpora el riesgo país. Con esos dos números, el costo del capital accionario de una empresa de riesgo medio (beta igual a 1) ronda el 11,7 %: es la vara mínima contra la que se mide cualquier proyecto o negocio en el país.

Dos medidas de riesgo país que no coinciden

La prima basada en la calificación soberana equivale a 285 puntos base, mientras el diferencial que cotiza el mercado — el EMBI de Panamá — cerró julio en 123 puntos base. La diferencia es normal: la primera parte del rating de las calificadoras y el segundo, del precio efectivo de la deuda. Un informe de valoración serio explicita cuál utiliza y por qué.

Estas cifras son de referencia. Cada trabajo de valoración parte de los parámetros vigentes a su fecha de corte, del riesgo específico del negocio y de la estructura de capital de la empresa; una valoración es una opinión sustentada, no un hecho.

Fuentes: Departamento del Tesoro de EE. UU. (25 de agosto de 2026), Aswath Damodaran — NYU Stern (enero de 2026) y EMBI de Panamá (julio de 2026). Parámetros actualizados trimestralmente en el Observatorio Económico de la portada.

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